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    旧书 | 巴曙松传授《新金融,新格式:中国经济变革新思绪》

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      明天,在金融环球化、金融创新的推进下,差别金融子市场之间的联系更严密,但危害的传达也更敏捷,这是一个摆在金融系统眼前的实际。在复活态情况下,怎样促进中国金融市场功效更好地发扬?适应市场的内涵开展需求,正推进金融创新和金融变革,是一个一定的偏向。别的,在互联网技能和信息技能的推进下,大数据在金融行业的风控中也取得了有目共睹[yǒu mù gòng dǔ]的停顿,但在实践运用中其无效性还需进一步进步。怎样将风控与大数据联合、不停美满和优化风控制度与系统,关于互联网和传统金融企业而言都划一紧张。

      关于站在新周期的出发点上的中国,活泼于金融市场一线的北京大学汇丰金融研讨院实行院长、中国银行业协会首席经济学家、香港买卖所团体首席中国经济学家巴曙松传授从负利率、债券通、人民币国际化等角度切入,直击中国金融变革的实质题目,指明中国金融变革的将来趋向。


    本书作者巴曙松传授(北京大学汇丰金融研讨院实行院长、中国银行业协会首席经济学家、香港买卖所团体首席中国经济学家)


    内容简介


      明天,在金融环球化、金融创新的推进下,差别金融子市场之间的联系更严密,但危害的传达也更敏捷,这是一个摆在金融系统眼前的实际。在复活态情况下,怎样促进中国金融市场功效更好地发扬?适应市场的内涵开展需求,正推进金融创新和金融变革,是一个一定的偏向。别的,在互联网技能和信息技能的推进下,大数据在金融行业的风控中也取得了有目共睹[yǒu mù gòng dǔ]的停顿,但在实践运用中其无效性还需进一步进步。怎样将风控与大数据联合、不停美满和优化风控制度与系统,关于互联网和传统金融企业而言都划一紧张。关于站在新周期的出发点上的中国,活泼于金融市场一线的北京大学汇丰金融研讨院实行院长、中国银行业协会首席经济学家、香港买卖所团体首席中国经济学家巴曙松传授从负利率、债券通、人民币国际化等角度切入,直击中国金融变革的实质题目,指明中国金融变革的将来趋向。


    作者简介


      巴曙松传授,北京大学汇丰金融研讨院实行院长、中国银行业协会首席经济学家、香港买卖所团体首席中国经济学家。还先后担当香港分外行政区当局经济开展委员会委员、中国微观经济学会副会长、商务部经贸政策征询委员会委员、中国银监会中国银行业实行巴塞尔新资源协议专家引导委员会委员、中国证监会并购重组专家征询委员会委员、中国“十三五”国度开展计划专家委员会委员等。巴曙松传授为享用国务院特别补助专家,先后担当中国银行杭州市分行副行长、中银香港助理总司理、中国证券业协会开展战略委员会主任、国务院开展研讨中心金融研讨所副长处、中间人民当局驻香港联结办公室经济部副部长等职务。曾在北京大学中国经济研讨中心从事博士后研讨,以及在哥伦比亚大学商学院担当初级拜访学者,还曾担当国务院开展研讨中心底子研讨范畴“国际经济金融布局”的首席专家。是2006-2015年中文文献经济学范畴被援用频次最高的中国粹者。


      巴曙松传授曾担当中共中间政治局个人学习主讲专家,并到场推进“债券通”等紧张金融变革项目,先后在买卖所、贸易银行、证券公司、公募基金、信托公司等差别范例的金融机构担当办理职务,是同时熟习金融市场实践商业运作、金融政策订定以及金融实际研讨停顿的金融专家,在巴塞尔资源协议与危害办理、九游会办理行业研讨(迄今曾经对峙十二年每年出书一今年度九游会办理行业开展陈诉)、银行业开展与银里手观察陈诉(迄今曾经掌管研讨并公布年度中国银里手观察陈诉中英文版九年)等范畴积聚了丰厚的研讨效果与理论履历。次要著作有:《巴塞尔新资源协议研讨》、《金融危急中的巴塞尔新资源协议:应战与改良》、《巴塞尔资源协议III研讨》、《巴塞尔III与金融羁系大厘革》、《中国九游会办理行业开展陈诉》年度陈诉等。



    目 录


    金融变革:建立鼓励相容羁系理念


    003  以后的新情势及金融羁系变革

    025  负利率政策怎样影响经济

    028  自创纽约联储履历推进金融变革

    030  美国金融中心竞争力的构成与影响

    044  国际评级机构的评级框架与“中国要素”

    054  对国际评级机构的评级后果的再评价


    资源市场:打造互联互通配合市场


    061  香港股市估值的高与低

    068  中国金融大格式下的沪深港配合市场

    085  中国股市非常动摇的缘故原由及救市评价

    096  从金融功效角度看股票期权的开展与市场影响

    100  股市动摇和金融羁系体制

    109  期货及衍生品开展对市场经济的影响

    114  债券市场开放与人民币汇率

    121  从境外投资者持债念头看中国债市开放

    134  从国际视角看中国境外债券市场

    143  债券通的大框架


    汇率变革:稳步推进人民币国际化历程


    165  人民币资源项目开放的近况评价及趋向瞻望

    196  从人民币汇率预期办理看在岸与离岸汇差调控

    204  香港离岸人民币市场开展的新动力

    213  人民币国际化的新趋向与香港的定位

    230  多条理国债市场为境外投资者提供紧张支持

    234  稳步推进人民币国际化

    243  在人民币国际化历程中的金融开放:逻辑、停顿与趋向


    金融科技:开展大数据、区块链与人工智能


    257  大数据风控的近况、题目及优化途径

    266  金融科技的开展进程与中心技能

    274  金融科技:改动中国的金融业

    279  中国金融科技使用的场景与途径

    285  金融科技助力中小银行转型

    292  多办理人基金投资形式与金融科技使用瞻望

    300  人工智能期间的机会和应战

    302  “区块链”——****生存的下一个风口

    304  区块链减速金融行业厘革

    316  房地产电商的将来开展

    321  “人工智能+金融”促进中国智能金融的新打破


    精美书摘


    巴塞尔协议Ⅲ与金融羁系


      金融系统是一个庞大的体系,包罗市场的内涵运转机制、危害的产生和传达途径,包罗羁系者在内的到场者举动等要素,这些要素继续变革且互相作用。羁系运动不是在真空中举行的,而是必需跟踪金融系统的变革,分外是危害的变革。


      明天,在金融环球化、市场金融创新的推进下,差别金融子市场之间的联系更严密,但危害的传达也更敏捷,这是一个摆在金融系统眼前的实际。而纵观人类的金融创新史,则出现一个十分明晰的“钟摆效应”,那便是:金融创新—市场动摇—强化羁系—抓紧羁系—勉励金融创新,这可以说是一种螺旋式推进金融系统开展的方法。凌驾金融系统危害办理才能的金融创新每每招致金融系统的危害累积,乃至招致金融危急的产生,于是促使更为严厉的金融羁系的实行,严厉的金融羁系一定会进步金融系统运转的本钱,也大概使经济金融系统渐渐丢失生机。此时假如要寻觅新的增加点,一定会促使金融系统专项金融创新,然后抓紧控制,勉励创新,才干迎来金融创新的活泼期。九游会在环球金融系统的变革中可以看到这种钟摆式的羁系周期,实在在巴塞尔资源协议的演化中也有相似的轨迹。


      在反思金融危急的教导后,为顺应环球金融行业和金融市场的开展,完成金融羁系的目的,防备将来危急的产生,危急后的环球金融羁系规矩产生了严重改动,并仍在继续美满和修订中。固然以后一些兴旺经济体有推进“逆环球化”的趋向,但总体上看,环球化的趋向仍然还在持续,环球金融市场的感染性以及相干性特性渐渐凸显,使得危害传导途径愈加空中楼阁[kōng zhōng lóu gé],也给国际金融羁系规矩的订定者带来新的应战。


      巴塞尔协议Ⅲ作为国际银行业羁系标准的倡议者和指引者,其政策的订定及在环球的实行都满载了国际社会的希冀。从政策订定方面来看,巴塞尔委员会旨在从银行个别和金融体系两方面增强环球金融危害羁系。在微观层面上,对原有资源羁系的要求举行美满、创建活动性羁系尺度、强化危害的掩盖范畴及敏理性存眷,进步银行及其他金融机构在市场动摇时期的规复才能,使银行可以更好地反抗经济金融危害所带来的压力;在微观谨慎层面上,增长对体系性危害的存眷与防备,以构成促进环球临时金融波动的拉动力气。除了对现有危害和潜伏危害的全方位辨认和掩盖,金融羁系规矩在环球的实行也是包管国际羁系结果和国际公正机制正常运转的要害。从这几个方面看,巴塞尔协议Ⅲ是在野着准确的偏向行进的。固然,羁系系统的美满是渐进的,同时也必要金融机构等的共同推进,不行能是一挥而就[yī huī ér jiù]的。


    危急后的金融羁系变革


      金融羁系的目的是维护金融系统的波动,金融危急则每每成为推进金融羁系变革的动力。2008年金融危急的发作给环球金融系统,分外是国际银行业带来了亘古未有[gèn gǔ wèi yǒu]的打击与应战,表露了金融系统外部抵牾、金融与经济系统抵牾,更对事先金融羁系的无效性提出了疑问。危急后的金融羁系变革,是对原来的金融羁系理念和规矩的严重改造。


      第一,了解到市场过分扩张的缺陷。抓紧羁系的政策基调现实上勉励了很多不得当的金融创新,形成金融市场内部束缚和监控不敷,高危害金融衍消费品充满市场,却不在羁系范畴之内。金融危急发作后,羁系理念分明趋严。


      第二,为消耗者提供更多掩护。金融羁系应器重掩护金融机谈判金融市场的开展,但更紧张的在于掩护消耗者以及其他征税人的大众长处。这次危急中,包罗九游会证券化和布局化金融东西在内的庞大产品的通明度不高,形成浩繁平凡投资者无法正确理解其九游会的危害表露状况和内涵代价,而遭到市场动摇的打击;同时,这种状况也容易引发投资者疾速紧缩投资举动,缩小去杠杆化历程,招致恐慌伸张和分散。别的,在危急救济中,品德危害题目也使大众长处蒙受很大损害。从某种水平上说,危急的产生在肯定水平上源于短少抵消费者的掩护,而危急发作后消耗者决心的缺失又推进金融危急走向深渊,并进一步侵害消耗者长处。因而,在危急后的金融羁系变革中,增强投资者和消耗者长处掩护则成为重点之一。


      第三,质疑疏散的羁系系统。格林斯潘曾信仰“几个羁系者比一个好”,但现实证明,多头羁系形式下并存的羁系重叠和羁系空缺肯定水平上为危急的构成和伸张提供了温床。纵观浩繁兴旺国度的金融羁系系统,均存在差别水平的多个羁系机构并存的征象,此中以美国的状况最为严峻,在联邦一级,就有钱币监理署、联邦储藏委员会、联邦存款保险公司、中国证监会、商品期货买卖委员会和联邦住房企业监视办公室等部分。即便在完成了金融市场一致羁系的英国,仍然存在实行金融市场羁系职责的金融办事局、承当金融波动职能的财务部和英格兰银行等多个羁系部分。而欧盟除存在三大羁系机构外,羁系权利更是疏散在各成员国。因而,经过设立法制化的羁系和谐机构以增强羁系系统的互助,是去除羁系重叠和羁系空缺、办理多头羁系毛病的紧张选择。传统的多头羁系向双峰羁系乃至是一元的综合羁系方法开展。


      第四,增强微观谨慎羁系。微观谨慎羁系的中心是保证金融体系的宁静,微观谨慎羁系的宗旨是确保个别妥当性。但是,由于微观谨慎羁系的范围性,个别妥当并不代表个人宁静,以是微观谨慎羁系及其羁系东西成为危急后金融羁系变革的热门。在后危急期间的英国、美国、欧盟金融羁系体制厘革中,微观谨慎羁系均赋权于央行,微观谨慎剖析与政策以央举动主;微观羁系体制取决于各自的金融布局和途径依赖,但附属于微观谨慎羁系,必要恪守微观谨慎政策。需建立专门的机构——金融波动监视委员会、金融波动理事会、欧洲体系危害委员会,监控体系性危害,并对具有体系紧张性的机构增强羁系。

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